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    PTA 處于上下兩難狀態

    發布:2022-10-24 10:53:47   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
    本文導讀: 雖然加工費處于低位,PTA下行空間有限,但受制于需求存在走弱預期,PTA上漲動能不足,后市將延續振蕩走勢。

    本文關鍵字:PTA

      雖然加工費處于低位,PTA下行空間有限,但受制于需求存在走弱預期,PTA上漲動能不足,后市將延續振蕩走勢。
     
      加工費仍處在低位
     
      9月底以來,國際油價反彈,PTA成本重心上升,但PTA價格延續振蕩走勢,加工費一度觸及200元/噸低位。近期,上游成本有所回落,PTA加工費得到一定修復,卻仍位于450元/噸偏低水平,生產PTA平均虧損150元/噸,PTA生產企業的經營狀況不佳。在這種情況下,部分PTA裝置開始檢修或降負。9月底,新疆中泰120萬噸裝置停車,逸盛寧波、逸盛海南、逸盛新材料、福海創和珠海BP裝置均在10月降低負荷。受此影響,截至10月21日,國內PTA開工負荷下降至76.53%,較9月底的階段性高點下降2.84個百分點。
     
      由于開工負荷下降,國內PTA庫存較去年同期有所下降。截至10月20日,國內PTA工廠庫存為4.22天,較去年同期下降1.08天;聚酯工廠庫存為6.67天,較去年同期下降1.01天;社會庫存為208.66萬噸,呈持續下降態勢。
     
      整體來看,目前PTA加工費處于低位,企業生產積極性不高,部分企業被迫降負,造成庫存低于去年同期,市場供應逐漸下降。不僅如此,在加工費有明顯修復之前,PTA供應很難恢復,這決定了目前成本對PTA的支撐開始凸顯,PTA價格相對抗跌。
     
      消費走淡預期壓制
     
      目前,PTA下游開工負荷仍處于較高水平。截至10月21日,聚酯平均開工負荷為84.09%,較去年同期上升7.2個百分點;終端織造行業開工負荷為71%,較去年同期上升16個百分點。目前,PTA下游企業沒有較多的檢修計劃,短期需求仍然有保障,但下游開工偏高的水平難以持續。
     
      其一,目前聚酯庫存偏高,企業去庫壓力較大,影響后續對PTA的補庫需求。截至10月20日,滌綸長絲FDY庫存為31.1天,較去年同期上升7.3天,同比上升40.11%;滌綸長絲POY庫存為31.3天,較去年同期上升10.8天,同比上升81.2%;滌綸長絲DTY庫存為38.7天,較去年同期上升13.7天,同比上升74.05%。滌綸長絲庫存偏高還說明終端消費不暢,大量產品并沒有被市場消化,而是在流通環節以庫存的形式囤積起來。其二,化纖全產業鏈生產效益均處于較低水平。其中,滌綸長絲POY、FDY、DTY分別虧損85元/噸、盈利60元/噸、盈利150元/噸,處于虧損或者微利的狀態。作為對比,去年同期滌綸長絲POY、FDY、DTY分別盈利725元/噸、500元/噸、780元/噸,聚酯企業生產經營狀況較差。隨著后續消費淡季到來,被動降負的可能性較大。其三,終端訂單已經出現下降態勢,部分企業只有零散訂單,需求出現下滑跡象。
     
      綜上所述,目前PTA價格處于上下兩難的態勢。一方面,PTA加工費偏低,企業被迫降負,庫存低于去年同期,市場供應偏緊;另一方面,下游開工雖然處于偏高水平,但聚酯庫存偏高,生產經營狀況不佳。隨著冬裝備貨旺季臨近尾聲,后期下游聚酯存在較強的降負預期。在下有成本支撐、上有消費走淡預期壓制的作用下,PTA或延續振蕩走勢。
    (本文來源:期貨日報)
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